› ПРОГНОЗ РЫНКА НА НЕДЕЛЮ 30 ДЕКАБРЯ - 3 ЯНВАРЯ

ПРОГНОЗ РЫНКА НА НЕДЕЛЮ 30 ДЕКАБРЯ - 3 ЯНВАРЯ

Итоги года

Уходящий год был очень насыщенным и от этого достаточно волатильным. Мировые рынки, пострадавшие от торговой войны между США и Китаем, восстановили потери и новый год несет много оптимизма.

Продолжительный рост экономик, климатические кризисы, умные города, новые технологии и развивающиеся уже нам привычные – у инвесторов будет достаточно возможностей впереди. Мы вступаем в третье десятилетие 21 века!

Мировые акции прибавили в общей стоимости более 25 триллионов долларов за последние 10 лет, а ралли облигаций достигло доходности в общем на 13 триллионов долларов. Интернет-компании изменили способ работы с людьми, покупками и отдыхом. Инвесторы готовятся к технической революции на ближайшие 10 лет.

Можем ли мы увидеть повторение бурных двадцатых, как в 1920-е годы, годы процветания, технологических инноваций и социального развития? Возможно, но есть и беспокойства, наряду с этой всей эйфорией. Нынешний экономический цикл уже самый длинный в истории США, поэтому рецессия выглядит неизбежной в новом десятилетии, которой скоро исполнится ровно 100 лет после краха Уолл-стрит в 1929 году.

А решение, возможно, должно быть нетрадиционным, в большей степени, чем чрезвычайная политика отрицательных ставок и скупки облигаций, которая ослабила глобальный спад после 2008 года. Десятилетие предельно низких процентных ставок не оживило рост инфляции в развитых странах, но они раздули рынки, как показывают доходность облигаций, цены на акции и недвижимость.

Неравенство, которое породили торговые войны, вызвало широкомасштабную реакцию против глобализации. Поэтому некоторые инвестиционные банки, такие как Морган Стэнли, например, делают ставку на небольшие интернет-компании, поскольку протекционизм нанес ущерб более крупным конкурентам.

Есть ещё один весомый аргумент в пользу небольших, молодых компаний. Крупным компаниям дешевле использовать рынок корпоративных облигаций, что б использовать наличные деньги. Выпуск облигаций американскими компаниями превысила 1 триллион долларов к концу десятилетия, которое началось 1 января 2010 года и закончится уже завтра.

В целом, задолженность по корпоративным облигациям взлетела более чем на 50% и совсем скоро превысит 10 трлн долларов, против 6 трлн в конце предыдущего десятилетия. На крупнейшие компании США, которые входят в индекс S&P500 приходится около 70%, почти 7 трлн долларов.

Дело в том, что в корпоративных финансах есть истина, денежные средства должны либо работать, либо возвращаться. То есть, использоваться для развития бизнеса или отправляться обратно акционерам. Так получилось, что американские компании вернули гораздо больше, чем заработали в течении уходящего десятилетия.

В первый год десятилетия компании потратили примерно на 60 млрд долларов больше на дивиденды и выкуп собственных акций, чем на новые проекты, оборудование, да и развитие в целом. В прошлом году этот разрыв увеличился практически в десять раз! 600 млрд долларов, а разрыв в 2019 году может быть таким же большим, особенно с учетом ограничения на капитальные расходы в результате торговой войны.
В большей степени, бум обратного выкупа сделал основной вклад в стимулирование бычьего рынка акций США на протяжении уходящего десятилетия.

ПРОГНОЗ РЫНКА НА НЕДЕЛЮ 30 ДЕКАБРЯ - 3 ЯНВАРЯ

График выплат акционерам (синий) и выкуп акций (фиолетовый).

В это же время, рост капитальных затрат был, мягко говоря, неустойчивым в течении последних десяти лет. И это несмотря на массивный пакет налоговых стимулов со стороны администрации Президента США Дональда Трампа.
Основной побочный эффект от обратного выкупа акций является то, что они заставляют компании выглядеть более прибыльными благодаря метрике производительности Уолл-страт, а именно прибыль на акцию, чем они могли бы казаться. Благодаря обратному выкупу S&P500 EPS почти удвоился за последние десять лет.

ПРОГНОЗ РЫНКА НА НЕДЕЛЮ 30 ДЕКАБРЯ - 3 ЯНВАРЯ

График прибыли на акцию S&P500 EPS.

А вот доходность такими «успехами» похвастаться не может, ниже приведен график о доходах компаний S&P500

ПРОГНОЗ РЫНКА НА НЕДЕЛЮ 30 ДЕКАБРЯ - 3 ЯНВАРЯ

Из вышеизложенного несложно сделать вполне логичный вывод. Рынок американских акций раздут и где эта критическая точка пока сказать сложно. Инвесторы гоняться за большей прибылью, так-как мировые Центробанки сохраняют политику низких процентных ставок. А компании продолжают выкупать свои же акции, тем самым удорожая их в цене. Этот фиктивный рост цен на акции привлекает рисковых инвесторов.

Возвращаясь к текущей торговой неделе, которая вновь будет короткой, в связи с празднованием Нового Года в большей части мира, следует придерживаться аккуратных стратегий в торговле. Рынки с низкой ликвидностью, а именно такой будет эта неделя, так-как многие трейдеры уже ушли на новогодние каникулы, крайне опасны из-за высокого риска сильных ценовых колебаний.

Особенно рисковыми можно считать валюты с высоким бета-коэффициентом, например, AUD, NZD, CAD, по которым возможна фиксация прибыли.
Американский доллар понемногу сдает позиции, после последнего заявления главы ФРС Джерома Пауэлла, в котором была озвучена выжидательная позиция Центробанка США. Мало того, инфляционные ожидания были понижены. Поэтому, корректировки в монетарной политике ФРС, пока что, никто не ожидает. Как минимум в ближайшие пол года, а самые смелые пророчат, что текущие ставки ФРС сохранятся весь следующий год.

Пауэлл хочет дождаться существенного и стабильного роста инфляци, перед тем, как поднимать текущие процентные ставки.


Читайте также

Вы успешно прошли регистрацию!

Вы можете выбрать нужный вам тип счета в любой момент!